Sistema de comércio espeed

Comércio Eletrônico dos Tesouraria dos EUA.

A plataforma de negociação eletrônica Nasdaq Fixed Income oferece negociação institucional em tempo real de títulos do Tesouro dos EUA de referência. Através da nossa plataforma, a Nasdaq fornece acesso ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA com uma série de instrumentos de negociação para atender a vários objetivos de investimento.

Receba as últimas notícias do Nasdaq Fixed Income:

Nasdaq ELECT.

O Nasdaq Elect foi projetado para melhorar a qualidade do livro de pedidos, dando aos participantes do mercado a capacidade de provisionar liquidez adicional com suas ordens de repouso para grupos específicos de contrapartes.

Em 26 de junho de 2017, os participantes poderão provisionar liquidez entre o melhor lance e oferta do NFI através do aprimoramento mais recente chamado Nasdaq FIRST. Os agregadores terão a capacidade de reconhecer liquidez adicional em vários pontos de preço. Os participantes também verão um indicador visual através da GUI do NFI.

COUPON ROLLS ON NASDAQ Renda Fixa.

O Coupon Rolls, um tipo de Comércio Combinado introduzido pela Nasdaq Fixed Income, permite aos participantes do mercado comprar e vender dois instrumentos diferentes em um spread acordado.

Soluções puramente eletrônicas.

Nasdaq Fixed Income concentra-se na entrega de funcionalidades de negociação puramente eletrônicas com soluções de baixo custo. Nasdaq Fixed Income oferece um livro de pedidos de limite central que corresponde às ordens dos clientes em prioridade de preço / tempo para fornecer acesso justo e igual a todos os participantes e opera um mercado 100% anônimo.

Desenvolvimento de produtos.

Em 26 de junho de 2017, os seguintes aprimoramentos destinados a melhorar a eficiência e fortalecer a liquidez para os participantes no mercado estarão disponíveis no Nasdaq Fixed Income. Entre em contato com NFI_Sales @ nasdaq para saber mais.

Nasdaq Elect Enhancement, Nasdaq FIRST: Este aprimoramento permite aos participantes provisionar liquidez entre o melhor lance e oferta do NFI.

Trocas Off-the-Run (OTR): preço / negociação baseada em caixa bloqueada: esta solução totalmente eletrônica e de baixo custo permite que os participantes citem vários instrumentos com base em uma segurança de referência.

Melhorias na plataforma.

A Nasdaq Fixed Income opera a partir do centro de dados primário da Nasdaq em Carteret, NJ, permitindo que os participantes se beneficiem do aumento do desempenho da plataforma através da tecnologia eletrônica da Nasdaq. O tempo de resposta da entrada de ordem de ida e volta foi melhorado em 25% e a latência da distribuição de dados de mercado diminuiu em 100 microsegundos.

FUNDO.

A invenção refere-se a meios ou etapas para permitir o processamento colaborativo de dados por computadores ou sistemas de processamento de dados digitais.

Em geral, num primeiro aspecto, a invenção possui um método para permitir o processamento colaborativo de dados por um ou mais computadores ou sistemas de processamento de dados digitais. O (s) computador (s) calculam um valor representativo de um primeiro rendimento para um primeiro instrumento, sendo o primeiro instrumento derivado de um instrumento financeiro subjacente, sendo o primeiro instrumento um instrumento de renda não-fixa. O (s) computador (s) calculam um segundo rendimento de um segundo instrumento financeiro. O (s) computador (s) controlam a negociação automatizada do primeiro instrumento com base, pelo menos em parte, na comparação do primeiro valor de rendimento com um segundo rendimento calculado de um segundo instrumento financeiro e / ou com base na comparação de um diferencial do primeiro valor do instrumento variação nas taxas de juros de mercado contra um diferencial do segundo valor do instrumento em relação à variação das taxas de juros de mercado, o controle de tamanhos de equilíbrio das posições no primeiro instrumento e segundo instrumento para alcançar o perfil de risco financeiro desejado.

As formas de realização da invenção podem incluir uma ou mais das seguintes características. O primeiro instrumento pode ser um contrato de futuros de obrigações. O segundo instrumento pode ser um contrato de futuros de obrigações. O segundo instrumento pode ser uma ligação. Pelo menos um dos diferenciais pode ser um valor DV01. O controle da negociação automatizada pode ser projetado para sintetizar um instrumento financeiro no spread entre o primeiro e o segundo instrumento. Uma tela de exibição pode exibir um mercado para o instrumento financeiro sintetizado para um usuário humano. Pode ser utilizado um cálculo não linear do primeiro rendimento em torno de um valor calculado a partir do preço do primeiro instrumento. O primeiro rendimento pode ser calculado com base no rendimento do instrumento subjacente, sendo o instrumento subjacente um vínculo. O instrumento subjacente pode ser um elo mais barato entregue entre uma cesta de títulos no âmbito do contrato de futuros que regula a negociação do primeiro instrumento.

As vantagens e características acima são apenas de formas representativas e são apresentadas apenas para ajudar a compreender a invenção. Deve entender-se que não devem ser consideradas limitações à invenção tal como definido pelas reivindicações. As características e vantagens adicionais das formas de realização da invenção tornar-se-ão evidentes na descrição a seguir, a partir dos desenhos e das reivindicações.

DESCRIÇÃO DOS DESENHOS.

FIGS. 1-2 são exibições de dados de mercado em um sistema comercial.

FIG. 3 é uma exibição de uma tela de entrada de pedido em um sistema de negociação.

DESCRIÇÃO.

Referindo-se à FIG. 1, um sistema comercial para negociação de produtos financeiros pode ter um modo que exibe valores de rendimento ilustrativos 110, 112 para os produtos financeiros 114 negociados. Como um exemplo de tal exibição, em um sistema de negociação de contratos de futuros de obrigações, as ofertas para comprar 120 e as ofertas para vender 122, os contratos podem mostrar quantidades, preços de lances, o preço da oferta expresso como um resultado ilustrativo 110, um preço solicitado expresso como um rendimento 112, um preço de pedido e uma quantidade das ordens de pedido. O sistema pode permitir que os usuários entrem em negociações de spread, ou seja, transações sintéticas que resultam em uma compra e venda subjacente de quantidades aproximadamente comparáveis ​​de dois instrumentos, de modo que a economia da posição reflete o comportamento do spread entre os dois instrumentos. O sistema pode usar determinados cálculos matemáticos realizados em um computador para calibrar automaticamente os tamanhos dos dois negócios, de modo que o risco de propagação direta para cima e para baixo do spread possa ser reduzido e, assim, a neutralidade do mercado do spread pode ser aumentada, destacando-se assim o único fator de risco financeiro procurado para ser negociado (a diferença de rendimento relativo entre os dois instrumentos).

Os sistemas de negociação para outros produtos também podem exibir rendimentos. Exemplos de produtos financeiros cujos rendimentos podem ser úteis na tomada de decisões comerciais são, geralmente, instrumentos de renda fixa e alguns desses derivados, incluindo títulos, empréstimos, títulos futuros ou futuros, opções de títulos, opções de futuros de obrigações, shorts de títulos, títulos despojados, tiras, contratos flutuantes inversos, taxa de juros e derivativos de divisas (contratos a prazo, futuros, opções, swaps, swaps, etc.), títulos garantidos por hipotecas e seus derivados, obrigações de dívida garantida e seus derivados, swaps de inadimplência e outros aprimoramentos de crédito e outros. Outros exemplos de instrumentos financeiros cujos rendimentos podem ser exibidos incluem ações conversíveis ou preferenciais, ações produtoras de renda, carteiras de ações de geração de renda, incluindo fundos mútuos, fundos negociados em bolsa.

Como um contrato de futuros de obrigações não paga fluxos de caixa de renda fixa, o "rendimento" de um contrato de futuros é um constructo um tanto artificial que é mais útil para comparar as magnitudes relativas entre si e para calcular os índices de hedge entre posições de compensação para permanecer relativamente risco neutro para o movimento direcional global do mercado. Geralmente, um cálculo de rendimento para um contrato de futuros pode envolver o cálculo de uma parcela do rendimento dos títulos subjacentes que se enquadram na vida do contrato de futuros. Em outros casos, o cálculo do rendimento pode basear-se no desvio do preço atual de uma única emissão de proxy de par (muitas vezes chamado de "Mais barato para entregar" de uma cesta de títulos subjacentes ao contrato de futuros de acordo com a especificação desse contrato), conforme implícito em o contrato de futuros, a flutuação do preço dos futuros em relação ao preço de liquidação final do contato. Consequentemente, diferentes fórmulas podem ser usadas para determinar os rendimentos ilustrativos de diferentes contratos de futuros ou em diferentes contextos para o mesmo contrato de futuros, para adaptar o cálculo ao objetivo preciso necessário. O sistema de negociação pode permitir aos usuários inserir e usar suas próprias escolhas de fórmula. O fornecedor do sistema de negociação também pode fornecer uma fórmula padrão para calcular o rendimento. A fórmula precisa escolhida pode depender das preferências do comerciante, dos tipos de posições que estão sendo tomadas para compensar entre si, vários riscos que devem ser tidos em conta, e se os contratos de futuros em uso realmente implicam um vínculo "O mais barato para entregar" que pode ser usado como proxy para o contrato. Em alguns casos, um cálculo de rendimento também pode considerar custos de transação e impostos.

O valor de uma obrigação é calculado pela seguinte fórmula, que descontra cada um dos cupons e o pagamento de bala final para o valor presente (por simplicidade, assumindo cupons semestrais, que o vínculo é recém-emitido ou que o último cupom semestral acabou de ser pago, é devido em seis meses, e que o valor nominal da obrigação e o último cupom devem ser pagos n anos no futuro.

c (1 + r) 0,5 + c (1 + r) 1,0 + c (1 + r) 1,5 + c (1 + r) 2,0 + ... + c (1 + r) n  c + B (1 + r) n = P.

onde: P = preço de compra, preço de mercado atual do vínculo B = valor nominal da dívida ou valor nominal r = rendimento.

Uma fórmula para calcular um rendimento ilustrativo de um contrato de futuros envolve a separação dos termos desta equação relativa aos cupons que venciam durante o prazo do contrato de futuros daqueles que amadurecem após o termo do contrato de futuros. Uma vez que esses termos são separados, eles podem ser usados ​​para calcular o valor presente dos fluxos de caixa que permanecem em circulação na data de expiração do contrato de futuros para obter o preço esperado da obrigação nessa data e comparando esse valor com o preço de o vínculo hoje, e calcular o rendimento com base nessa diferença.

Outras fórmulas possíveis para calcular o rendimento de um futuro obrigatório são as seguintes:

rendimento = (contrato   preço   de   o   futuro atual   mercado   preço   de   o   subjacente   instrumento × 365 dias   para   entrega)   de   carregar.

Outro cálculo, para os casos em que a especificação do contrato para o contrato de futuros implica um vínculo "mais barato para entregar" (CTD) entre uma cesta de títulos que pode ser entregue no contrato, pode ser o rendimento calculado por rendimentos de computação no subjacente mais barato - para a entrega, com base na data de vencimento real do preço mais barato para entregar (em oposição à data de vencimento nominal do futuro nocional) o fator de conversão para o vínculo mais barato para entrega (conforme determina a fórmula de conversão definida por o contrato de futuros) o preço do contrato atual, em forma de porcentagem.

Outro cálculo possível pode basear-se no cálculo da alteração no valor do vínculo devido ao interesse do cupom imputado entre hoje e na data de entrega dos futuros, e converter essa mudança de valor durante esse período de tempo para um rendimento.

Em alguns casos, por exemplo, quando uma obrigação, e ou o contrato de futuros, está negociando bem acima do par (valor nominal de 100%) e, dependendo dos fatores considerados na escolha do cálculo do rendimento a ser utilizado, o "rendimento" no futuro a posição pode ser negativa.

Em alguns casos, dependendo do papel financeiro contemplado para a posição de futuro - por exemplo, se está sendo inserido por sua própria iniciativa, ou para compensar outra posição - o custo do carry pode ser subtraído do rendimento calculado acima.

Para um comprador, o custo de transportar o contrato pode refletir o custo da margem na posse dos contratos mais claros. A data de entrega utilizada no termo "dias a entrega" geralmente pode ser considerada como sendo menos favorável, isto é, no início do mês do contrato, se o custo do carregamento for inferior a essa obrigação. O custo do carregamento pode ser calculado por uma série de métodos, incluindo o método discutido em Don Chance, A Generalização do custo do modelo Forwarding / Futures Pricing, Financial Engineering News, partes 1 e 2, março-abril de 2006 e maio-junho de 2006, que é incorporado por referência.

Os valores correspondentes ao forward DV01 (a inclinação da curva de preço para o rendimento) do vínculo subjacente mais implícito para entrega no prazo de validade dos futuros podem ser calculados e exibidos. DV01 é definido como o aumento do valor em dólar para cada redução de um ponto base (1 bP) (nas taxas de juros), definido como.

DV   01 = - 0.0001 ×  P  r.

onde P é o preço do vínculo ou futuro, e r é a taxa de juros do mercado. DV01 é uma medida de sensibilidade de quanto o preço de uma obrigação ou o preço de um futuro aumentará em resposta a uma queda de um ponto base no rendimento do título até o vencimento. Por exemplo, o parâmetro DV01 de um contrato de futuros CBOT pode ser assumido como o DV01 do vínculo "mais barato para entregar" implícita no cesto associado ao contrato de futuros, conforme implícito no preço de futuros e calculado como se no prazo de validade do futuro encontro.

Referindo-se à FIG. 2, os índices ou diferenças desses valores de rendimento podem ser computados e exibidos para orientar um comerciante na negociação, ou arbitrar uma posição em relação a outra, ou proteger uma posição contra outra. Uma tela de negociação real mostraria as três colunas de números, sem a subtração mostrada entre colchetes - os cálculos são mostrados neste exemplo para maior clareza.

Os cálculos de rendimento em vários instrumentos podem permitir a criação de instrumentos sintéticos de "espalhamento de rendimento" que podem ser sintetizados pela compra de um instrumento longo e a venda do outro curto. Por exemplo, um instrumento "ZT / ZF" pode ser sintetizado comprando um longo futuro no ZT (o futuro do tesouro de 2 anos) e vendendo uma posição curta no ZF (o futuro de 5 anos). O spread de rendimento 212 neste instrumento é a diferença entre o rendimento de oferta 214 em ZT e o rendimento de pedido 216 em ZF.

Referindo-se à FIG. 3, um aplicativo de computador "espalhador" pode ser usado para criar negócios espalhados entre dois instrumentos. Um usuário pode especificar um spread desejado em rendimento entre dois instrumentos e o spreader verá os dados de mercado (ofertas e ofertas) para os dois instrumentos e entrará em dois negócios quando os preços de oferta / oferta chegarem ao spread desejado entre si. Os spreaders são ferramentas conhecidas para negociação de títulos. Um espalhador está disponível na Ecco Ware, descrito em eccoware / eccospreader. php. O Guia EccoSpreader para o espalhador Ecco Ware é incorporado por referência. Em uma breve visão geral, um spreader trabalha duas ordens limitadas, uma oferta limite em um primeiro instrumento que é mantido em um spread fixo da oferta de mercado atual de um segundo instrumento e um limite perguntar ao segundo instrumento que é mantido em um spread fixo da oferta de mercado atual do primeiro instrumento. Se qualquer uma dessas duas ordens limitadas for negociada, o spreader comercializará o pedido de mercado correspondente no lado oposto do spread trade, entrando assim duas ordens que estão em um spread solicitado entre si tão prontamente quanto o aplicativo de computador e troca de futuros as latências permitirão.

O espalhador pode recalcular os tamanhos das duas ordens que se propagam para as respectivas trocas, conforme descrito acima, para acompanhar as mudanças no preço dos dois instrumentos no spread, para obter uma relação de hedge desejada na negociação. Em alguns casos, a relação entre os dois tamanhos pode ser calculada como a proporção dos valores DV01 para os dois instrumentos (implícito DV01 para um instrumento de futuros ou DV01 calculado real para um instrumento de depósito de caixa). Ao estruturar as duas negociações para ter uma relação de hedge neutra (uma relação de hedge que significa que a economia global do comércio espalhado é tão afetada quanto possível pela direção do preço global ou superior do mercado global), o comércio geral pode ser estruturado para remover os efeitos do movimento global do mercado e foco em um movimento relativo específico do primeiro e segundo instrumentos escolhidos, por exemplo, a flutuação do diferencial de taxa de juros entre títulos de 2 anos vs. 5 anos. Em alguns casos, pode ser desejável permitir que o saldo se transforme em uma direção ou outra à medida que os preços se movam, para refletir uma estratégia de hedge do comerciante. O espalhador pode permitir ao usuário controlar essa relação.

Nos casos em que o spread é calculado com base na diferença de rendimento entre dois futuros, a artificialidade do cálculo do rendimento torna-se essencialmente menos importante, porque os dois rendimentos artificiais são subtraídos uns dos outros. Nos casos em que o espalhador é usado para inserir um comércio espalhado entre um futuro e alguma outra segurança, a fórmula de rendimento pode precisar ser ajustada para a definição de rendimento da outra segurança para chegar a dois números que podem ser comparados de forma significativa uns com os outros . Alternativamente, a diferença de rendimento pode ser vista como simplesmente um número com um valor de equilíbrio, e a oportunidade de arbitragem para o instrumento de diferença sintética surge quando o valor se afasta desse valor de equilíbrio ou desvio do valor médio da diferença de rendimento sintético se esse valor for visto pelo comerciante como uma propagação reversa média.

Sobre os curtos movimentos de preço, a diferença de rendimento entre um nível de preço e outro pode ser calculada como uma interpolação linear em torno do primeiro rendimento calculado e o DV01 calculado. À medida que o preço avança, o cálculo do rendimento pode precisar ser mais preciso para refletir a não linearidade da relação rendimento-preço.

No exemplo da FIG. 3, um spread entre a ZT (o símbolo de negociação para o contrato de futuros na bonificação do Tesouro dos Estados Unidos de dois anos) e ZF (o símbolo de negociação para o contrato de futuros em títulos do Tesouro dos EUA de cinco anos) pode ser sintetizado selecionando ZT como a segurança para curto 312 e ZF como a segurança para comprar longos 314. O spreader pode, por padrão, escolher os índices dos valores de DV01 calculados dos dois títulos subjacentes à medida que os índices para as duas negociações forem inseridos. Um usuário pode aumentar ou diminuir essa relação usando os controles apropriados 320, 322.

O usuário pode indicar outros controles na ordem de propagação, incluindo se deseja inserir as ordens como ordens de mercado ou ordens limitadas, "carrapatos extras" para ampliar ligeiramente ou reduzir o nível de propagação desejado, a aplicação é necessária para o comércio, a sensibilidade do funcionamento contra as mudanças no lado oposto do mercado, os tamanhos do clipe (o tamanho de cada ordem para trabalhar no primeiro e segundo instrumentos), o tempo para entrar em uma ordem de mercado de equilíbrio quando uma execução é recebida no primeiro ou segundo instrumento (por exemplo, se um lance de trabalho é executado no primeiro instrumento, é um novo pedido de equilíbrio no segundo instrumento de mercado inserido imediatamente ou somente após a ordem no segundo instrumento do mercado já estar confirmado cancelado pela troca) e similares.

O sistema pode ser implementado em um sistema de comércio de computadores ou em uma aplicação de computador que se conecta a vários sistemas de negociação. Em uma arquitetura para um sistema de comércio de computadores, um ou mais computadores de correspondência central mantêm livros de lances e ofertas e os combinam para executar negócios e / ou podem permitir usos para bater e levantar as ofertas e oferece para executar negócios. Os usuários comerciantes do sistema podem ter estações de trabalho que exibem informações comerciais em uma tela para exibição para humanos e para receber informações de pedidos de humanos em dispositivos de entrada. Os usuários comerciantes podem ter sistemas automatizados algorítmicos que entrem lances, ofertas, acessos e elevadores automaticamente. Estes computadores podem ser conectados por redes proprietárias, arrendadas, privadas ou públicas.

Para a conveniência do leitor, a descrição acima se concentrou em uma amostra representativa de todas as formas de realização possíveis, uma amostra que ensina os princípios da invenção e transmite o melhor modo contemplado para realizá-la. Ao longo deste aplicativo e seu histórico de arquivos associado, quando o termo "invenção" é usado, ele se refere a toda a coleção de idéias e princípios descritos; em contraste, a definição formal do direito exclusivo de propriedade protegida é estabelecida nas reivindicações, que controlam exclusivamente. A descrição não tentou enumerar de forma exaustiva todas as variações possíveis. Outras variações ou modificações não descritas podem ser possíveis. Quando são descritas múltiplas formas de realização alternativas, em muitos casos será possível combinar elementos de diferentes formas de realização ou combinar elementos das formas de realização aqui descritas com outras modificações ou variações que não são expressamente descritas. Em muitos casos, um recurso ou grupo de características pode ser usado separadamente de todo o aparelho ou métodos descritos. Muitas dessas variações, modificações e variações não descritas estão dentro do alcance literal das seguintes reivindicações, e outras são equivalentes.

Espeed.

A ESpeed ​​é uma plataforma de negociação de títulos eletrônicos que, em julho de 2018, se tornou parte do negócio de Serviços de transação da Nasdaq OMX. [1] O acordo, que incluiu US $ 750 milhões em dinheiro e aproximadamente US $ 484 milhões em estoque para dispersão ao longo de 15 anos, expandiu o negócio da Nasdaq OMX para incluir os mercados de renda fixa. [2] [3]

A eSpeed ​​completou a migração para o NASDAQ OMX Data Center, juntamente com aprimoramentos de engenharia de desempenho, em maio de 2017. [4]

História.

A ESPEED foi desenvolvida em 1996 por Cantor Fitzgerald, anteriormente liderista de voz no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Em abril de 2008, a eSpeed ​​se fundiu com a BGC para criar BGC Partners, Inc.

A empresa perdeu 180 funcionários e sua sede global no centro da cidade de Nova York nos ataques terroristas no World Trade Center em 11 de setembro de 2001. Dois dias depois, a eSpeed ​​lidou com a maior parte do volume quando a negociação de títulos se retomou nos EUA. Os serviços europeus e asiáticos foram ininterruptos. [5]

Em abril de 2002, a eSpeed ​​estabeleceu um acordo com a ICE para licenciar sua tecnologia por US $ 2 milhões por ano e US $ 0,2 por comércio. [6]

Em agosto de 2002, a eSpeed, The Chicago Mercantile Exchange e Chicago Board of Trade estabeleceram um caso judicial no qual o Merc e o CBOT concordaram em pagar US $ 15 milhões a eSpeed ​​para resolver uma longa disputa sobre a patente de Wagner (Patente dos Estados Unidos No. 4.903.201), uma patente sobre sistemas automáticos de negociação de futuros que é uma das primeiras patentes na área de tecnologia de negociação de futuros. [7] [8] A eSpeed ​​adquiriu a patente de Electronic Trading Systems em 2001, e posteriormente alegou que a Globex da CME e as plataformas eletrônicas a / c / e da CBOT violavam a patente. [9] Antes da venda de tecnologia para a eSpeed, a Electronic Trading Systems havia apresentado uma ação judicial contra a CME e a CBOT por infração; A eSpeed ​​assumiu o papel de autor após a compra da patente. [10]

Em 22 de dezembro de 2003, a eSpeed ​​anunciou um acordo com New York Mercantile Exchange sobre a patente Wagner da eSpeed. De acordo com o acordo, a NYMEX concordou em pagar US $ 8 milhões ao longo de três anos pelo direito de usar sua tecnologia. [11]

Em junho de 2004, a eSpeed ​​processou o BrokerTec da ICAP por violação de sua patente em um sistema de negociação de renda fixa. A Brokertec negou a infração e, em agosto, acusou a eSpeed ​​de se engajar em "espionagem industrial" ao adquirir ilegalmente um manual de negociação BrokerTec. [12]

Em outubro de 2007, a eSpeed ​​foi multada em US $ 3,5 milhões por violação das patentes de software da Trading Technologies. [13]

Em março de 2017, a Trading Technologies e a Nasdaq OMX anunciaram a conexão da TT com o NASDAQ OMX eSpeed. A conexão foi um desenvolvimento incomum, já que a TT e a eSpeed ​​tiveram uma disputa longa e desagradável sobre as patentes da tecnologia.

Produtos e serviços.

Em 4 de março de 2017, a Trading Technologies International e o NASDAQ OMX Group anunciaram o lançamento da conexão da TT ao NASDAQ OMX eSpeed. [14]

O relacionamento da ESpeed ​​com a Trading Technologies faz parte de um esforço mais amplo para expandir a distribuição aos comerciantes do mercado de títulos do Tesouro dos EUA com serviços para o ciclo de vida completo da negociação global de renda fixa. Espeed reduziu a latência de ida e volta em 35% e planeja migrar toda a conectividade para NASDAQ OMX Data Center para oferecer aos clientes uma estratégia de co-localização simplificada, acesso a outras classes de ativos e inovações tecnológicas. [15]

A introdução desta conectividade foi anunciada pela primeira vez em novembro de 2018. [16]

Tesouros.

A plataforma de negociação eletrônica Nasdaq Fixed Income oferece negociação institucional em tempo real de títulos do Tesouro dos EUA de referência. Out platform opera um livro de encomendas de limite central totalmente executável para negociação eletrônica de títulos do Tesouro dos EUA, dando à Nasdaq uma posição estratégica no negócio de renda fixa eletrônica.

Complementar o negócio de negociação é uma variedade de valiosos produtos de dados de mercado em tempo real e estáticos, incluindo preços intra-dia, fim-de-dia, históricos e indicativos diretos derivados do sistema de negociação de renda fixa Nasdaq.

Os clientes de Renda Fixa da Nasdaq beneficiam de:

Aumento da transparência do mercado Acesso a condições equitativas Negociação totalmente anônima Experiência tecnológica do inventor da negociação eletrônica Processo direto sem requerimentos de associação.

Expansão do mercado e diversificação.

Nasdaq espera volumes e ndash de operações de títulos do Tesouro dos EUA; já é um dos maiores mercados do mundo com mais de US $ 500 bilhões em volume de negócios diários e ndash; para aumentar, à medida que os principais impulsionadores ganham força e os ventos econômicos diminuem. As tendências positivas do mercado (como o aumento da nova emissão de títulos do Tesouro dos EUA, a eletronicidade contínua do mercado de tesouraria dos EUA e a resolução da incerteza fiscal) impulsionarão o crescimento do volume. Além disso, ao concluir o programa de flexibilização quantitativa da FED, a Nasdaq prevê a normalização das taxas, a curva de taxas e a volatilidade, que gerará volume de negociação de títulos do Tesouro dos Estados Unidos substancialmente maior. Nasdaq Fixed Income está bem posicionado, para se beneficiar da normalização do mercado de títulos públicos dos EUA e dos impulsos cíclicos dos volumes.

O nosso mercado dos Tesouros dos EUA difunde os negócios Nasdaq Transaction Services e Global Information Services e permite que a empresa maximize novas oportunidades na negociação de títulos de renda fixa em todo o mundo. Esperamos que a plataforma comercialize produtos adicionais de renda fixa, oferecendo aos clientes maior acesso a uma maior variedade de instrumentos de negociação.

NOTA: serviços de corretagem fornecidos pelo Execution Access, LLC. Membro FINRA e SIPC.

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Segredos comerciais da eSpeed.

No 105º andar do World Trade Center de Nova York, um agente de títulos está dormindo, as pernas esticadas, a cabeça descansando suavemente na parte de trás de uma cadeira. Quando ele está acordado, ele recebe ordens telefônicas para títulos do Tesouro dos EUA no Cantor Fitzgerald, uma vez que é a principal corretora atacadista de títulos do governo. Dois anos atrás, ele teria sido cercado por 220 camaradas gritando duro no trabalho combinando compradores e vendedores. Agora, ele é um dos apenas 25 corretores que se deslocam o dia e aguardam o toque do telefone.

O novo centro de ação fica no corredor da eSpeed ​​Inc. (ESPD) Em março de 1999, a Cantor caiu no eSpeed, um mercado eletrônico para negociação de títulos, em uma tentativa de reinventar a corretora como um e-business e evitar que os novatos da internet sipohoning off trades. A Cantor manteve sua corretora de ações, que a empresa diz que continua saudável. Mas a maioria das suas operações de títulos passou para a eSpeed ​​- na qual a Cantor detém uma participação de 55%. Nos escritórios do prédio, as telas de computador gravam silenciosamente bilhões de dólares em operações de títulos e commodities a cada hora com quase nenhuma intervenção humana. "Ninguém acreditou que pudéssemos ficar eletrônicos tão rápido", diz Tim Coughlin, chefe da negociação de títulos do governo de Cantor.

Embora a maioria dos mercados eletrônicos esteja em uma linha financeira, eSpeed ​​ganhou altitude. A empresa tornou-se a troca de fato dos títulos do Tesouro dos EUA, com cerca de metade dos US $ 300 bilhões em negócios diários ocorrendo em seu sistema. No segundo trimestre, a eSpeed ​​registrou receitas de US $ 34,1 milhões, um aumento de 52% em relação ao ano anterior. Embora a empresa continue a perder dinheiro - US $ 1 milhão no segundo trimestre - executivos e analistas esperam que se torne lucrativo no trimestre atual. No ano que vem, espera-se que a eSpeed ​​ganhe US $ 24 milhões em receitas de US $ 195 milhões, diz J. P. Morgan Chase & amp; Co., analista Greg Smith. Essa perspectiva ajudou a amortizar suas ações, que caíram apenas 10% este ano, para US $ 12, em comparação com a queda de 85% + de muitas ações da Internet. "ESpeed ​​vai ser um dos sobreviventes", & quot; Smith diz.

Mesmo assim, o líder pode dirigir-se para o clima tormentoso. A ESPEED enfrenta uma desaceleração do crescimento em seu negócio de corretagem, uma vez que leva um pedaço cada vez maior de vendas da Cantor. No segundo trimestre, o Cantor Fitzgerald completou 25% das suas transações por telefone, em comparação com 63% no primeiro trimestre de 2000. Isso começou a afetar o eSpeed: no primeiro semestre de 2001, os volumes de negociação do crescimento cresceram menos do que o mercado geral do Tesouro pela primeira vez - 11% vs. 33% no mercado total. Dentro de 18 meses, a eSpeed ​​terá tirado tudo do que pode da Cantor, diz o analista da Robertson Stephens Inc., Justin J. Hughes.

A ESPEED também pode sofrer desaceleração no Federal Reserve. Desde janeiro, o Fed cortou as taxas de juros seis vezes, o que torna o mercado de títulos do governo mais volátil e aumenta a negociação. À medida que o Fed retarda os cortes tarifários, analistas dizem que os volumes de negociação da eSpeed ​​irão diminuir. "Um mercado aborrecido não é uma coisa boa, & quot; admite o Presidente eSpeed ​​Frederick T. Varacchi.

Outra bandeira vermelha: Howard W. Lutnick, presidente e executivo-chefe de 39 anos, tanto da eSpeed ​​quanto do Cantor Fitzgerald, teve operações com os Securities & amp; Comissão de intercâmbio. Em 1994, enquanto a Lutnick era presidente da Cantor, a SEC multou a empresa por tropeçar incorretamente os negócios de títulos da corretora através de pequenos investidores. contas. A empresa pagou uma multa de US $ 100.000, mas não admitiu qualquer irregularidade. Então, em junho passado, após uma investigação da SEC dos métodos contábeis da eSpeed, a empresa concordou em alterar suas demonstrações financeiras. A questão: A SEC acreditava que as receitas exageradas da eSpeed ​​incluíam os encargos cobrados à Cantor para processar negócios. A mudança não afeta os lucros, mas leva uma mordida das receitas. No primeiro trimestre, por exemplo, a eSpeed ​​teve que reduzir suas receitas reportadas em 26%, para US $ 31,9 milhões. Ainda assim, a maioria dos analistas não está preocupada. "Nós não pensamos que ele mude a economia da situação", & quot; diz a analista Diane B. Glossman da UBS Warburg. Lutnick concorda, chamando o caso ", simplesmente uma mudança de apresentação. & Quot;

Lutnick é um clássico de Wall Street Overachiever. Ele cresceu em uma casa de classe média em Long Island, filho de um professor universitário e de uma mãe artista. Sua mãe morreu quando tinha 16 anos e seu pai faleceu durante a primeira semana de Lutnick no Colégio Haverford da Pensilvânia. Ao se formar com um diploma em economia, Lutnick juntou Cantor Fitzgerald, fundado por B. Gerald Cantor. Um vendedor de cachorro-quente do Yankee Stadium, que mais tarde acumulou uma fortuna de US $ 500 milhões e a maior coleção privada de esculturas de Rodin do mundo, Cantor gostou de Lutnick. Under Cantor's guidance, Lutnick prospered, and he soon viewed Cantor as a surrogate parent. In 1991, Cantor made Lutnick, then 29, president of the firm. The two ran Cantor together for the next five years. "He was my family," Lutnick says, glancing at the four-foot-tall portrait of Cantor hanging behind his desk.

Like many families, Lutnick and Cantor had their share of disagreements. In the early 1990s, Lutnick wanted to push into electronic trading. But, he says, Cantor feared the move would hurt the brokerage. "It is very hard when it is your baby to make those tough decisions," says Lutnick. Meanwhile, Cantor's health was declining due to diabetes, and in January, 1996, he was put on life support. Cantor's wife, Iris, tried to take over the firm, Lutnick says. In response, Lutnick convened a five-member incapacity committee provided for in the brokerage's partnership agreement and was granted control of the company. Since then, Mrs. Cantor and Lutnick have been engaged in intense legal warfare, suing each other over issues ranging from funding for a foundation she heads to a dispute over payments from the spin-off of eSpeed. Through her attorney, Barry Slotnick, Iris Cantor declined to comment.

With control of Cantor Fitzgerald, Lutnick was free to push the brokerage into the e-future. He invested $250 million in an electronic trading system. In March, 1999, realizing that Cantor brokers had no incentive to make the switch to electronic trading, he created eSpeed. Outsiders laud Lutnick's bold move. "In the high-tech business, the rule is to cannibalize yourself before anyone else cannibalizes you," says Michael Cusumano, a professor at Massachusetts Institute of Technology's Sloan School of Business.

To keep eSpeed growing, Lutnick has created an online supermarket of wholesale commodity exchanges. So far, he has built 48 marketplaces for everything from foreign exchange to Eurobonds to electricity. "The world is going to trade these commodities like it trades stocks," says Lutnick. "And eSpeed wants to be the place where that happens."

Insurance policy. So far, he has met with mixed success: Trading of products other than Treasuries has grown to represent about half of eSpeed's revenues. ESpeed, though, is unlikely to dominate many of those markets the way it does the U. S. Treasury trading that it pioneered. More than 70 companies have built electronic exchanges for fixed-income securities. The biggest threats: Garban-Intercapital PLC and Tullet & Tokyo Liberty PLC, two London brokerages with electronic-trading operations. Tullet is strong in emerging markets and Garban is the dominant player in many of the more esoteric markets that eSpeed is trying to attack, such as foreign government bonds. While eSpeed rules in U. S. Treasury securities, "they are not the largest broker of any other instrument," says Michael Spencer, CEO of Garban.

Lutnick acknowledges that he faces plenty of rough patches on the road ahead, but he remains optimistic. In his capacious corner office adorned with a Rodin sculpture, Lutnick predicts 50% annual growth through 2002. Clearly, eSpeed's connection to Cantor is a unique insurance policy, assuring it won't end up in a dot-coma. And Lutnick can draw confidence from his past success and eSpeed's strong start. Considering the challenges ahead, however, Lutnick may want to fasten his seat belt for a bumpy ride.